機械：裝備制造發(fā)展基金待批

信息來源：減速機信息網 責任編輯：李鴻偉

　　國家發(fā)改委重大技術裝備協調辦公室李冶司長日前表示，國家發(fā)改委正在與國家開發(fā)銀行聯合研究，計劃成立振興裝備制造業(yè)的產業(yè)發(fā)展基金。目前，這個基金的技術方案已經完成，最終還需要等待國家的批準�；鹞磥砜赡苡蓢议_發(fā)銀行作為主發(fā)起人，進行企業(yè)化運作。至于是否有地方資金和國家財政資金的介入，還需要進一步探討。
　　在產業(yè)轉移、內需強勁、國際市場開拓力度加大、國家政策大力支持等因素推動下，中國裝備制造業(yè)快速增長的勢頭將會持續(xù)。而隨著工程機械需求和制造向中國轉移的情況下，中國制造業(yè)所具有的成本優(yōu)勢和技術、市場方面的快速進步將把中國打造成為工程機械的全球制造中心。
　　裝備制造業(yè)梯次發(fā)展
　　裝備制造業(yè)是國民經濟的重要組成部分，國務院關于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經濟發(fā)展和國防建設提供技術裝備的基礎性產業(yè)，大力振興裝備制造業(yè)是實現國民經濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。裝備制造業(yè)應用領域廣泛，種類繁多，各類機械的技術含量、工業(yè)水平、行業(yè)壁壘差別很大。
　　災后重建刺激行業(yè)需求
　　此次雪災對南方來說是百年不遇的災害天氣，對于除雪機械的需求也僅僅是短期行為，南方市場對該類產品的持續(xù)需求并不大，主要仍然針對北方銷售，所以該類產品不會出現銷量爆發(fā)式增長。由于大雪和冰凍對路面的損毀較嚴重，路面機械（平地機、攤鋪機、壓路機、筑路機等）、鏟運機械（挖掘機、裝載機等）和混凝土機械需求有一定的增加，對應各類產品的產銷大戶有一定的利好。但是災后重建所涉及金額和產品需求相對于目前工程機械企業(yè)來說利好有限，對上市公司利潤不會帶來實質性的影響。我們還是可以關注一下離災區(qū)較近的上市公司，比如：中聯重科、三一重工和山河智能。
　　重點子行業(yè)分析
　　機床工具：機械行業(yè)景氣度的代表，安全邊際較高
　　◆ 機床消費額世界第一，產值增速較快；
　　◆ 自給率和數控化率較低，發(fā)展空間大；
　　◆ 行業(yè)下游需求旺盛；
　　◆ 政策的大力扶持成為行業(yè)發(fā)展的保障；
　　◆ 進口替代趨勢顯現；
　　◆ 成本優(yōu)勢與技術差距同樣明顯。
　　工程機械：宏觀調控有驚無險
　　◆ 07年行業(yè)景氣度高漲，出口高速增長；
　　◆ 宏觀調控有驚無險。
　　船舶制造：景氣周期仍將延
　　◆ BDI指數下跌未改變船價走勢；
　　◆ 鋼材漲價和人民幣升值對行業(yè)影響不大。
　　多重壓力下尋找優(yōu)勢企業(yè)
　　外部壓力較大
　　2008年，機械行業(yè)以及整個中國經濟都面臨著次級債、宏觀調控、生產要素上漲等多重壓力。次級債危機引發(fā)的美國及全球經濟放緩，對出口需求帶來一定影響。次級債事件負面影響從金融領域蔓延到實體經濟，從美國擴散到全球，全球經濟增長預測普遍下調。宏觀調控預期強烈，從緊的貨幣政策對于行業(yè)供需的兩端均有所影響。
　　技術差距明顯
　　機械行業(yè)整體技術差距明顯，技術水平急待提升。特別是某些關鍵零部件難以自主，如數控機床中的高檔數控系統、工程機械中的液壓零部件、船舶工業(yè)中的大噸位主機、船用曲軸，嚴重依賴于進口，使得行業(yè)整體受制于人。而且產品技術含量不高，多為中低端產品，附加值較低。
　　優(yōu)勢企業(yè)選擇
　　08年企業(yè)面臨著原材料漲價等多重外部壓力，只有生產高附加值產品的企業(yè)，才能有效抵御08年所面臨的外部壓力，我們選擇那些具有較高附加值產品的企業(yè)作為我們重點關注的對象。根據微笑曲線理論，具有核心技術和知識產權或是良好品牌的企業(yè)，才具有競爭優(yōu)勢，才能獲取較高的附加價值。企業(yè)的主營業(yè)務利潤率集中反映了企業(yè)核心產品的附加值，我們選擇高主營業(yè)務利潤率的公司作為重點關注對象。
　　重點公司點評
　　三一重工（600031）
　　◆ 混凝土機械市場占有率第一
　　◆ 產品線寬度逐步拓展：從混凝土機械→路面機械→樁工機械→起重機械。集團正在培育的工程機械新產品包括挖掘機、汽車起重機、港口機械、煤機等，今后都將陸續(xù)注入上市公司。08 年有可能將液壓挖掘機業(yè)務注入上市公司。公司的抗風險能力、業(yè)績穩(wěn)定性明顯增強；
　　◆ 公司也正在爭取開拓國際市場，已經和準備在印度、美國等國家建立生產基地。2006年公司出口實現4.77 億元，占收入10%，同比增長160%；
　　◆ 風險在于，隨著產品國產化率的提高，人民幣大幅度升值將打擊公司的產品出口能力。
　　◆ 2008 年、2009 年預計EPS1.3 元和1.7 元。
　　中聯重科（000157）
　　◆ 混凝土機械、汽車起重機市場占有率居行業(yè)第二、環(huán)衛(wèi)機械行業(yè)第一；
　　◆ 業(yè)務遍及制造、租賃、電子產品等多領域，多元化能力突出；
　　◆ 2008 年泉塘工業(yè)園擴產完工，產能瓶頸得以緩解；
　　◆ 2008 年、2009 年預計EPS1.9 元和2.5 元。
　　安徽合力（600761）
　　◆ 受益于國內物流業(yè)發(fā)展和制造業(yè)向中國轉移，增長潛力大；
　　◆ 叉車競爭格局穩(wěn)定，合力具有明顯的領先優(yōu)勢；
　　◆ 2008 年、2009 年預計EPS1.3 元和1.7 元。
　　昆明機床（600806）
　　◆ 鏜銑床專家，行業(yè)龍頭。
　　◆ 下游需求旺盛，充分享受景氣周期。
　　◆ 產能較為緊張，借助外力發(fā)展自己。
　　◆ 原材料漲價對于公司利潤略有影響
　　沈陽機床（000410）
　　◆ 綜合實力最強的機床行業(yè)龍頭之一，規(guī)模大、研發(fā)實力突出。
　　◆ 公司的搬遷重組有利于公司的長期發(fā)展。
　　◆ 08年公司所得稅率將由33%降為25%。

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